세계경제 입문 : 주식이 거품이라는 거짓말 - 주가 상승과 자원 가격 상승으로 향해 가는

책소개
현재 세계의 모든 정부는 막대한 자금이 필요하다. 하지만 어디에도 그럴만한 재원이 없다. 결과적으로 정부는 윤전기를 돌려 계속 지폐를 찍어낼 수밖에 없다. 모든 의미에서 일단 자금이 필요하기 때문이다. 내가 속한 나라와 작금의 상황, 내 주변을 한번 둘러보라. 재해 대책비, 코로나 대책비, 사회보장비, 방위비 등 세계 어느 나라의 정부건 끝없이 발생하는 자금 수요에 부응해야 한다. 그건 어느 나라나 마찬가지다.

그리고 정부는 인기를 얻기 위해 다시 국민에게 현금을 지급할지도 모른다. 이런 일을 수없이 계속해야 하는 상황이니 당연히 돈의 가치가 떨어진다. 눈덩이처럼 불어난 국가 부채를 정상적으로 갚을 수 있다고 생각하는 사람은 없을 것이다. 정부는 항상 인플레이션을 발생시켜서 빚을 탕감해 왔다. 이 책에서는 몇 가지 문제를 자세히 분석했다.

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목차
서문

제1장 임금 동향과 인플레이션 문제
물가에 영향을 미치는 것
고도성장기를 지배한 일본의 분위기
그래도 찾아온 위기 - 일본은행 특별 융자
매입 기관인 일본공동증권의 해산
임금 인상으로 생겨난 1억 총중류 사회
물가 폭등을 초래한 석유파동
거품 경제 붕괴와 노동운동
세계에서 뒤처진 일본의 노동자
21세기는 국제경쟁력이 관건
임금 인상을 단념시킨 리먼브라더스 사태
임금 인상을 주도한 아베노믹스
전국적인 임금 인상의 반대 운동

제2장 중국공산당 창립 100주년의 궤적
중국은 세계의 ‘밉상’인가?
마오쩌둥에서 덩샤오핑 시대로 바뀌다
마오쩌둥을 의식하는 시진핑의 연출
아버지 시중쉰의 고난
내셔널리즘을 부추기는 중국
미중 대립의 최전선 아시아
호락호락하지 않은 중국에 대치하는 바이든 정권
중국의 선민사상을 고찰하다

제3장 쇠락하는 중국 정치와 경제
그늘진 전랑외교와 반성
저출생 문제와 당평주의의 대두
체감경기 악화와 반도체 문제
IT 기업 옥죄기에 나선 중국 정부
폭언으로 받아들여진 마윈의 정론
디지털화폐 - 미중 공방
중국의 각개격파 전략
암호 자산을 규제하고 디지털 위안화를 보급
엘리트주의의 공산주의로 회귀하는가?

제4장 탄소중립과 자원 가격 급등
버핏의 의도를 놓치지 마라!
참담한 양상의 에너지 기업
ESG 투자와 투자 철수
이행기에 급부상하는 천연가스
2021년 초의 LNG 폭등
태양광이 최저치로 떨어졌다?
국제에너지기구 IEA에 의한 탈탄소 공정표
미국 셰일가스의 귀추
엑손모빌과 셸에 가하는 압박
일본의 에너지 기본계획
석탄 가격이 계속 치솟는 이유
빈틈없고 노련한 러시아의 행보
러시아가 장악한 천연가스를 둘러싼 거대 권익
자국의 환경 중시 정책에서 우왕좌왕하는 미국
점점 늘어나는 동남아의 LNG 수입
중국의 에너지 사정
IEA의 충격적인 보고서
상품 가격은 슈퍼사이클 진입인가?
폭발적으로 수요가 늘어난 구리
비철 금속 공급 시스템의 다양한 문제
중국 정부의 강제적인 시장 개입과 야망

제5장 상승 추세를 이어갈 주식시장
부실 운용을 이어가는 기관투자자와 그들을 옹호하는 언론
주식의 상승 추세는 변함이 없다
20대 30대 젊은 투자자에 대한 기대감
상승장은 계속된다
자사주 매입으로 주식 공급이 감소하고 있다!
그래도 통화는 시장에 남아 있다!
배당만으로 이익을 얻을 수 있는 시대가 왔다
거품의 정체를 파악하라!
사실은 거품에 편승하지 않았던 개인 투자자들
거품 경제에 춤을 춘 은행과 보험사의 추락
은행과 보험사를 제칠 기회!

제6장 아사쿠라 게이가 소개하는 유망 주식
순이익 5,000억 엔, 배당 이율 10%인 일본유센(9101)
큰 시세를 기대할 수 있는 스미토모금속광산(5713)
도쿄올림픽에서 큰 인기를 얻은 TOTO(5332)
주가를 올릴 생각이 별로 없는 아스카제약HD(4886)
순이익 6,400억 엔을 예상하는 미쓰이물산(8031)
의료 IT화를 선도하는 빅데이터 사업 JMDC(4483)
신재생에너지를 꿈꾸는 기업 이렉스(9517)
점포 설계에서 건축까지 자사에서 완결하는 요식스(3221)
적자 결산 후 주가 급락을 노리는 테크노호라이즌(6629)
소형 굴삭기로 해외 매출 비중 97%를 차지하는 다케우치제작소(6432)
당뇨병 치료제로 기대를 모으는 소세이그룹(4565)
공매도가 많은 파마푸드(2929)
평범한 인력파견업체이지만 대활약 중인 커리어링크(6070)

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생존을 건 진정한 격동의 시대가 온다!
이 책을 손에 든 사람은 시대를 만드는 사람
주식이 거품이라는 거짓말

현재 세계의 모든 정부는 막대한 자금이 필요하다. 하지만 어디에도 그럴만한 재원이 없다. 결과적으로 정부는 윤전기를 돌려 계속 지폐를 찍어낼 수밖에 없다. 모든 의미에서 일단 자금이 필요하기 때문이다. 내가 속한 나라와 작금의 상황, 내 주변을 한번 둘러보라. 재해 대책비, 코로나 대책비, 사회보장비, 방위비 등 세계 어느 나라의 정부건 끝없이 발생하는 자금 수요에 부응해야 한다. 그건 어느 나라나 마찬가지다. 그리고 정부는 인기를 얻기 위해 다시 국민에게 현금을 지급할지도 모른다. 이런 일을 수없이 계속해야 하는 상황이니 당연히 돈의 가치가 떨어진다. 눈덩이처럼 불어난 국가 부채를 정상적으로 갚을 수 있다고 생각하는 사람은 없을 것이다. 정부는 항상 인플레이션을 발생시켜서 빚을 탕감해 왔다.
이 책에서는 몇 가지 문제를 자세히 분석했다.
하나는 고착화된 디플레이션 체질이다. 과거 고도성장기에 인플레이션 체질이었는데 왜 심각한 디플레이션 성향으로 바뀌었을까? 임금과 물가가 오르던 시대와 거품 붕괴를 거쳐 지금처럼 임금과 물가가 오르지 않게 된 현실을 대조하고 검증했다. 다음으로 중국의 위태로운 움직임을 자세히 다루었다. 중국의 야심과 앞으로 시진핑 정권의 행보, 미국과 숙명적으로 대립하기에 이런 과정을 하나하나 차분히 풀어냈다. 왜 지금 시진핑 정권이 국내를 통제하는 정책을 펼치는지, 중국공산당의 목표는 무엇인지, 왜 자국의 IT 기업을 그토록 무섭게 옥죄이는지 그 이유를 분명히 알 수 있을 것이다. 그리고 미중 관계가 점점 더 위험 수역으로 치닫고 있는 현실을 인식하게 될 것이다.
지구상의 환경 문제도 살펴본다.
요즘의 이상기후를 보면 전 세계가 힘을 합쳐 하루빨리 탄소 배출량을 줄여야 한다는 데는 이론의 여지가 없다. 하지만 현실은 정반대 방향으로 움직이고 있다. 탄소배출량 감축은 거의 진전이 없으며 앞으로도 그럴 것 같다. 그 이유가 무엇일까? 탈탄소를 둘러싼 세계의 현실과 그 움직임을 비웃는 듯 상승하는 자원 가격, 이 아이러니한 실태를 상세히 짚어보았다. 앞으로 석유와 석탄, 천연가스, 구리와 알루미늄, 니켈 등 원자재 가격이 엄청난 수준으로 오를 수 있다는 것에 위기감을 느낄 것이다.
마지막으로 주가의 향방을 알아본다. 주식시장은 세계적으로도 전무후무한 강세장으로 나아갈 것이다. 세상에는 지금 주가가 거품이라는 소리가 퍼지고 있다. 이것은 완전히 빗나간 관점이며 거품이 무엇인지 모르는 사람들이 하는 생각이다. 도대체 과거의 거품이란 무엇이었을까. 이 책을 읽으면 거품을 만들어 낸 흑막이 뚜렷이 보여질 것이다. 그리고 지금 얼마나 주식시장에 돈이 몰릴 여건이 조성돼 있으며, 주식시장이 강한 상승세를 보일 시기가 임박했는지 알게 될 것이다.

상승장은 계속된다
게다가 주식투자에는 배당이 있다
닛케이 평균지수는 2021년 7월 말 498엔이나 떨어져 2만 7,283엔이 되어 7개월 만에 최저치를 기록했다. 일본 코로나 신규 감염자는 늘고 있는 가운데 도쿄뿐만 아니라 수도권 3개 현과 오사카부 등에도 긴급사태가 선포되었다. 올림픽 개최로 국내는 메달 획득에 급급하지만 경제의 앞날에 대한 불안감이 확산되고 있는 것으로 보인다. 반면 미국의 주식시장은 사상 최고치에 육박하며 미국과 일본의 주가는 뚜렷이 대조를 이루었다. 그럼 현재 시장은 왜 침체되어 있을까? 이것은 아직 젊은 투자자의 힘이 부족하고 현재 일본 시장의 시세가 변화하는 과도기이기 때문이다. 단기적으로는 일본은행의 매수세가 거의 보이지 않는 것도 당분간 영향을 미칠 것이다. 도쿄증권거래소에 따르면 2021년 1~6월 개인 투자자의 거래 점유율은 24.8%로 사상 최고 수준이다. 개인 매수 거래에서 신용 거래 비율은 6월에만 67.8%에 달했다. 이점은 새로운 개인 투자자들의 성급함이 느껴지기도 한다. 앞으로 어려운 국면을 겪을 때가 올지도 모른다.

자사주 매입으로 주식 공급이 감소하고 있다!
일본의 주가는 상방이 열려 급등할 가능성이 크다
주식 공급이 계속 감소할 것이라는 점이다. 원래 주식시장은 기업이 시장을 통해 자금을 조달하는 곳이다. 그런데 지금 기업들은 주식시장에서 자금을 조달하는 대신 기업이 번돈으로 자기 회사의 주식을 사들이는 예가 늘고 있다. 이른바 ‘자사주 매입’이다. 이 자사주 매입은 해마다 증가하고 있다. 전형적인 예로 오늘날 수익성이 높은 기업, 이른바 GAFAM을 비롯한 거대 IT 기업을 들 수 있다. 이러한 IT 대기업은 기존의 대기업에 비해 대규모 공장이 필요하지 않으며 대규모 설비투자를 할 필요가 없다. 당연히 여유자금이 생긴다. 그 여유자금을 자사주 매입에 돌리는 것이다. 생각해보면 알 수 있는 일이다. 세계를 주름잡고 있는 GAFAM이 잉여 이익을 활용해 자사의 가치를 높이기 위해 자사주 매입을 계속하고 있으니 주가가 천정부지로 오르는 것은 당연하다. 참고로 애플, 페이스북, 구글, 마이크로소프트의 2017년 설비투자액은 약 400억 달러(약 4조 4,000억 엔)였다. 같은 해, 이 회사들의 자사주 매입액은 약 400억 달러로 설비투자와 거의 동일한 금액이다. 그런데 4년이 지난 2021년 이들 4개사의 설비투자액은 약 800억 달러(약 8조 8,000억 엔)으로 두 배로 증가한 데 비해 자사주 매입액은 1,600억 달러가 넘는 금액(약 7조 6,000억 엔)으로 4배가 늘어났다. 얼마나 자사주 매입이 활발한지 알 수 있는 수치다. 애플은 2021년 안에 800억 달러의 자사주를 매입할 예정이다. 이것은 모든 일본 기업의 자사주 매입 총액보다 크다.

환경 붐이 거세게 일고 있는 유럽에서
화석 연료 회사들은 미운 오리 새끼
참담한 양상의 에너지 기업
워런 버핏이 예측하는 미래를 보기 전에 최근 세계의 자원 개발과 관련 기업을 둘러싼 상황을 돌아보자. 2020년, 코로나 확산으로 세계경제 활동이 정지되면서 많은 기업과 산업이 어려운 상황에 놓였다. 특히 항공업계와 여행업계는 막다른 골목에 몰렸다. 코로나로 인해 사람들이 이동하지 못하다 보니 비행기가 뜨지 않았고 항공사는 대적자를 기록했다. 또 비행기가 뜨지 않거나 경제활동 전반이 중단되면 에너지를 소비하는 일도 없으므로 당연히 원유와 가스 가격이 폭락하고 에너지 기업들이 피해를 볼 수밖에 없다. 일본의 5대 무역회사가 모두 급격한 이익감소와 적자에 내몰렸다. 이런 자원을 다루는 기업들은 예외 없이 전 세계적으로 철저히 팔려나갔다. 물론 결산은 큰 적자인 상태였다. 일례로 이전에는 ‘세븐시스터즈’로 알려진 세계 주요 석유회사 중 하나인 영국의 BP(구 브리티시페트롤리엄)는 개발한 석유권 가격이 급락하면서 총 130~170억 달러 규모의 손실을 감당해야 한다는 소문이 돌았다. 결국 2020년 2분기 결산에서 175억 달러라는 큰 적자를 냈다.

도쿄올림픽에서 큰 인기를 얻은 TOTO(5332)
실적 확대에 더욱 가속도가 붙을 것
“Oh, My God!”
올림픽 선수촌에 여자 선수들은 이렇게 소리 질렀다. 선수들은 자기 방의 화장실 변기를 확인한 뒤 온수 세정 기능(워슈렛)에 감탄한 것이다. 일본에서는 온수 세정 변기가 당연하며 어디에나 있는 물건이다. 하지만 처음 이것을 사용했을 때는 당황하지 않았을까? 비데에 관한 영상이 많이 올라왔고 해외 팬들의 반응도 좋은 것 같다. ‘일본의 기술은 존경스럽다’, ‘워슈렛은 최고’, ‘일본의 호텔에도 워슈렛이 있다’, ‘나도 일본에 여행했을 때 워슈렛을 보고 깜짝 놀랐다. 대단하지 않아?’라는 의견이 나왔다. 온수 세정 변기에 대해서는 토토(TOTO) 스스로 ‘전 세계에 판매할 수 있다’는 강한 믿음을 가진 듯하다. 온수 세정 변기는 어느 나라든 보급되기까지는 시간이 걸리지만 한 번 이용하기 시작하면 팬이 되어 사람의 수요가 지속된다. 이 점을 확신한 나는 시간이 날 때마다 토토를 소개했는데, 주가는 오르긴 하지만 완만한 상승세를 이어갔다. 현재 미국에서의 워슈렛 판매량은 큰 폭으로 늘어나고 있다.